[투자의 경제학] 증시 전망

경제 악화 전체 증시 흐름 파악해야
경기침체 기업 외 개인소득도 감소

주식 투자를 목적으로 여러 요소를 분석할 때는 크게는 전반적인 증권시장의 흐름을 파악 하는 것과 세부적으로는 실제로 투자 대상이 되는 기업에 대한 분석을 함께 해야한다.  
 
경제 상황이 악화되는 과정에서 증시가 하락세에 접어들게 되면 개별 기업의 주가도 전체 증시와 같은 방향으로 움직이는 것을 피하기 힘들기 때문에 전체적인 증시의 동향을 살펴봐야 한다.  
 
기업의 주가나 특정 업종의 주가가 증시와 다른 방향으로 움직이는 특수한 경우도 있다. 예를 들면 유가의 등락이나 전망에 따라 에너지 종목이 움직이는 경우나 테슬라의 트위터 인수 관련 뉴스처럼 테슬라나 트위터 주가가 인수 여부에 따라 등락을 하는 해당 기업에만 국한된 상황으로 주가가 움직이는 경우다.  
 
하지만 이런 특수 상황은 일시적일 가능성이 높기 때문에 역시 중요한 부분은 전체적인 증시의 흐름이다.  
 

증시의 흐름은 기업 실적 기대치에 따라 움직일 것이고 기업실적은 경제 상황의 영향을 받기 때문에 경기 침체가 예상된다면 기업 실적 감소와 증시의 하락세로 연결이 되는 것이다.  
 
전문가들의 현재 증시 전망은 유례없는 최악을 경험할 것이라는 것에서부터 가벼운 경기침체 정도에서 끝이 날 것으로 보는 견해까지 다양하게 나오며 투자자들을 더 혼란스럽게 하고 있다.  
 
최근 뱅크오브아메리카의 수석 투자 전략가 사비타 서브라만니안은 올해 말 S&P500 지수 목표가를 4500에서 3600으로 25%나 하향 조정했다.  
 
같은 은행의 금리 전략가이자 마크 카바나는 연방준비은행(Fed)이 2023년 하반기에 금리 인상에서 금리 인하로 정책 변화가 있을 것으로 예상했다.  
 
모든 예상치는 앞으로 발생하는 여러 요소에 따라 수정이 있을 수 있으나 이들의 예측을 바꿔 말하면 금년말까지는 증시의 하락세가 지속하며 금리 정책은 내년 상반기까지는 변화가 없을 것이고 증시에 호재로 작용하는 금리 인하는 내년 하반기에나 기대해 볼 수 있다는 말이 된다.  
 
이들의 예상과 그것보다 훨씬 악화한다는 가정을 포함해도 현재 투자자의 개별 주식에 대한 관망세에는 큰 변화를 주지 않는다고 생각한다.  
 
바이 리스크나 피해야 할 리스트를 선별할 때 기업 수익이 흑자인 회사, 현금 보유고가 경기침체를 견딜 수 있는 재정 상태는 필수적 요소이며 주가는 수익 감소를 고려한 적정가를 예상해 놓는 것이 좋다.  
 
개인 투자자의 포트폴리오도 수익보다는 안전에 더 치중해야 할 시기라고 생각한다.  
 
경기침체는 기업 수익뿐만이 아니라 개인 소득도 감소할 수 있다는 점을 염두해야 한다.  
 
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김세주 / KadenceAdvisors, LLC