달갑지 않은 사상 최대 순이익(작년 816억 3500만달러)…깊어가는 Fed 버냉키의 고민

달러 가치 희생시킨 대가
자산팔아 출구전략 시행 땐
글로벌시장 패닉 빠질 수도

"지난해 월가의 최고 금융그룹은 '버냉키주식회사(Bernanke & Co.)'였다."

금융평론가 더글러스 프렌치가 최근 블로그에 내놓은 평가다. 버냉키회사란 벤 버냉키(58.사진) 의장이 이끄는 연방준비제도이사회(Fed)를 말한다.

지난해 Fed는 순이익으로 816억3500만 달러를 거둬들였다. 미국 5대 금융그룹의 순이익은 다 합해 봐야 387억7200만 달러 정도였다.

버냉키는 선물과 옵션 등으로 신묘한 금융 테크닉을 구사하지 않았다. 그저 '돈 꿔주고 이자 받기'를 했을 뿐이다. "모기지담보부증권(MBS)과 재무부채권 보험회사 AIG에 빌려준 돈에 붙은 이자가 지난해 순이익의 90.5%를 차지했다." FRB 회계를 감사한 딜로이트의 보고서 내용이다.

세 가지 자산은 금융위기 때 '독성 폐기물'이었다. 사려는 사람이 없어 값이 폭락했기 때문에 그렇게 불렸다. 당시 Fed는 시장 붕괴를 막기 위해 그 자산들을 끌어안았다. 안정화 조치였다. 중앙은행의 전통적인 플레이와는 거리가 먼 긴급조치였다. 이전까지 Fed는 국채 등 최고 우량 채권만을 사고팔았을 뿐이다.

버냉키의 파격적인 구제작전 결과 Fed 자산 규모는 눈덩이처럼 불었다. 2007년(9100억 달러)의 2.6배인 2조3700억 달러로 불어났다. 금융 평론가 프렌치는 "버냉키가 Fed 역사상 아니 근대 중앙은행 역사상 버냉키만큼 가장 많은 자산을 장악한 중앙은행가는 없었다"고 촌평했다.

하지만 버냉키는 주체할 수 없는 자산이나 순이익이 달갑지만은 않다. 중앙은행의 최고 자산인 통화의 가치를 희생시킨 대가이기 때문이다. 달러 가치를 복원하기 위해 Fed는 자산 1조4000억 달러 정도를 처분해야 한다. 출구전략이다. 버냉키가 한꺼번에 그 물량을 털어내면 글로벌 시장은 일대 패닉에 빠질 수 있다. 외환시장에선 달러 가치가 급등한다. 세계 돈의 흐름이 마구 뒤엉킨다.

또 올 6월 말까지는 자산규모를 줄이기가 쉽지 않다. 버냉키는 그때까지 6000억 달러를 동원해 재무부 채권을 사들이기로 약속했다. '2차 양적 완화' 공약이다. 유럽 재정위기 동일본 대지진 등 글로벌 경제상황도 만만치 않다. Fed가 글로벌 유동성의 상수원 구실을 계속해야 할 처지다.

때마침 Fed 내부에선 출구전략 논쟁이 다시 불붙었다. 그 중심에 찰스 플로서 필라델피아연방준비은행 총재가 있다. 기준금리를 결정하는 공개시장위원회(FOMC)의 올해 멤버이고 물가안정을 중시하는 매파다. 그는 지난주 말 통화긴축 방안(플로서 모델)을 제시했다. 4월 한 달 동안 비둘기파(성장론자)와 정면논쟁을 벌일 예정이다. 투자자에게 4월도 녹록한 한 달은 아닐 듯하다.

강남규 기자